电源业务的批量交付及海外市场的快速拓展，业绩实现明显地增长，电源板块成为核心；同时，经营活动现金流大幅收窄，主要受应收票据贴现减少及应当支付的票据到期支付增加影响。

  财报多个方面数据显示，报告期公司实现营业收入60.61亿元，同比增长29.68%；归母净利润2.52亿元，同比增长45.21%；扣非净利润1.18亿元，同比下降16.13%。公司营收与利润同步增长，但扣非净利润下滑，主要系持有金融实物资产公允价值变动等非经常性损益贡献较大，主业盈利能力承压。此外，经营活动产生的现金流量净额为2954.51万元，同比一下子就下降84.62%。

  从业务结构看，电源产品是本期最大亮点，实现收入18.41亿元，同比增长60.92%，占总营收比重提升至30.38%。该板块高增长主要得益于AI电源需求的爆发，公司已进入英伟达等头部客户供应链并实现批量交付。智慧生活产品作为传统基本盘，实现收入25.57亿元，同比增长20.17%，占比42.19%，受益于印度等海外市场变频家电需求攀升。

  新能源交通、工业自动化及智能装备板块分别实现收入5.63亿元、4.48亿元和2.80亿元，均保持两位数增长。然而，尽管营收规模扩张，公司整体毛利率受上游原材料供应偏紧及行业竞争加剧影响略有降低，导致盈利增速（27.03%）低于营收增速。扣非净利润的下滑进一步反映出在剔除投资收益后，主营业务面临成本上升与价格竞争的双重压力。

  展望后续，全球AI算力基建持续升温，电源向高功率、高压直流架构升级，为公司带来明确的市场增量空间；同时，汽车渗透率提升及工业自动化升级也将支撑长期需求。公司凭借在AIDC电源领域的技术卡位及全球化产能布局，有望持续受益。但需警惕的是，行业竞争加剧可能会引起毛利进一步下滑，且前置性研发投入巨大，若新业务商业化转化没有到达预期，将对短期盈利造成压力。此外，经营现金流与净利润的背离提示需关注运用资金效率。后续需着重关注AI数据中心电源订单的持续落地情况及主营业务毛利率的修复趋势。

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